Quién gana y quién pierde con el acuerdo de Repsol y Argentina
El conflicto por la expropiación de YPF se ha desarrollado a cuatro
bandas, con la participación de actores de Argentina, Estados Unidos,
España y México. Esta es una guía para no perderse
El conflicto por la expropiación de YPF, filial de
Repsol, por parte de Argentina, es una de las historias geopolíticas y
empresariales más rocambolescas que se recuerda. Su alto número de
protagonistas ha complicado cada vez más el desenlace del conflicto, que
comenzó en abril de 2012 y que fue uno de los primeros reveses internacionales a los que se tuvo que enfrentar Mariano Rajoy.
Lo que comenzó como una guerra casi personal entre Antoni Brufau y
Cristina Fernández de Kirchner ha terminado ampliándose a una disputa
coral, en la que el Gobierno español, pese a defender la independencia
de las empresas, quiso intervenir, y al que se fueron sumando los
distintos, y poderosos, accionistas de referencia de Repsol (La Caixa y
Pemex, la empresa pública más poderosa de México). El lunes, en un viaje
relámpado y sorpresa, el ministro de Industria José Manuel Soria, y los
principales accionistas de Repsol sellaban la paz con la indemnización de 5.000 millones de dólares (3.500 millones de euros) por la compañía arrebatada.
La enfermedad de Cristina Fernández, que acaba de recuperarse de un
hematoma cerebral, y la oposición del presidente de Repsol han dilatado
el proceso por encima de la paciencia de catalanes, mexicanos y también
estadounidenses. Chevron, una de las petroleras de bandera
estadounidense, tenía también su interés en la resolución del conflicto.
Si el lector no es accionista de Repsol, ya se habrá perdido. Así que
estas son las caras y los intereses de los protagonistas de este Risk petrolero.
Antoni Brufau. Pierde
El catalán es desde 2004 presidente de la petrolera
española. Su currículum estaba indisolublemente ligado a La Caixa pero
fue aupado a la cima de Repsol cuando al poco de llegar José Luis
Rodríguez Zapatero al poder, fue destituido Alfonso Cortina, hombre de
confianza del Partido Popular.
Brufau tiene una
pésima relación personal con la presidenta argentina. Tan pésima que,
según han publicado varios medios a lo largo del proceso de negociación,
su cabeza fue una petición irrevocable para que Argentina aceptara
firmar algún tipo de acuerdo. Esta demanda se ha traducido por el
momento en que Brufau no fue invitado a participar en la firma del
acuerdo que tuvo lugar el lunes en Buenos Aires. Cabe esperar su salida
próxima de la compañía, y suenan ya hombres de confianza del Partido
Popular, como Josep Piqué o Nemesio Fernández Cuesta (ahora directivo de
Repsol pero otrora secretario de Estado de Energía con el PP). Brufau
no quería aceptar el acuerdo con Argentina, convencido de que el
yacimiento de Vaca Muerta que se queda YPF tiene mucho más valor del
reconocido. Sin embargo, los cambios en las condiciones, principalmente
el pago en deuda en dólares, y la cifra, (1.500 millones de euros de lo
pactado pero al contado), le habrán persuadido en la distancia de las
ventajas de la operación.
Brufau ha sido en estos
nueve años un superviviente, ya que son numerosas las peleas en las que
ha estado en juego en su cabeza. Con todo, si se va, tiene pactada una
indemnización que sumada a su plan de pensiones rondará los 60 millones
de euros.
Axel Kicillof y Cristina. Ganan
El recién nombrado ministro de Economía argentino, Axel
Kicillof, fue el auténtico promotor de la expropiación de YPF. Kicillof,
de 37 años, fue el encargado como viceministro de convencer al Senado
de que votara a favor de la nacionalización de Repsol. Su pelea con la
española se ha visto recompensada con la cartera de Economía. Aunque
Cristina, por su personalidad, ha acaparado las portadas en el
conflicto, este argentino estudioso de Keynes ha sido el que ha cerrado
los detalles del acuerdo y el que explicará la negociación al otro lado
del Atlántico. Del éxito ahora de las prospecciones en Vaca Muerta
depende que su carrera política tenga el empujón definitivo que le pueda
llevar incluso a soñar con ser algún día candidato a la presidencia.
Por lo pronto, están convenciendo a los argentinos de la victoria de
esta indemnización.
Isidre Fainé. Neutral
El presidente de La Caixa, o Caixabank tras la fusión de
varias entidades, fue el empresario de rango más alto encargado de
cerrar la operación. Fainé viajó a Argentina con la comitiva oficial
como representante del principal accionista, al tener un 12% de la
petrolera española. Fainé es consejero de Repsol y se lleva bien (o al
menos no mal) con la presidenta argentina. Fainé ha defendido
públicamente a Brufau y ha negado que vaya a vender su participación en
Repsol. Con todo, para cumplir con las nuevas normativas bancarias que
obligan a no tener más de un 10% de una participación industrial, ha
canjeado ya parte de sus acciones por bonos convertibles y puede dejarse
seducir para hacer más caja con su participación por parte de otros
socios.
Pemex. Gana
El grupo mexicano petrolero Pemex (en la foto Emilio
Lozoya, director general que ha llevado las negociaciones) ha sido el
auténtico ganador de la disputa. Pemex ha tenido una relación hostil con
Brufau durante años hasta que firmó la paz meses antes de la
expropiación de YPF. Precisamente, sus intereses en YPF, donde opta a
explotar los yacimientos, han sido los que reabrieron en el último año
la guerra en Repsol, de la que tiene un 9,4%.
Pemex
ha forzado el acuerdo con los astilleros de Vigo como rehenes, a los que
les congeló unos contratos de floteles sin los cuales quedaba en
peligro la viabilidad del sector en la zona. La presión de Alberto
Feijóo ha terminado por decantar la balanza, ya que Rajoy se negaba a
ceder ante las presiones de los mexicanos. A las pocas horas de firmar
el acuerdo, Pemex anunció la compra del 51% de los astilleros Barrera,
en Vigo.
España-Estados Unidos. Colaboradores necesarios
Los Gobiernos han sido participantes de lujo de las
negociaciones a cuatro bandas por el conflicto. El papel del ministro de
Industria, José Manuel Soria, es claro hasta el punto de que se ha
tenido que ver con sus homólogos de México, Argentina y Estados Unidos,
por no hablar de atemperar los ánimos de los empresarios españoles,
hasta fraguar una alianza.
El papel de EEUU (en la
foto el secretario de Energía, Ernest Moniz) ha sido más discreto pero
determinante. Moniz vino la semana pasada a España a convencer al
Gobierno de que protegiera los intereses de sus empresas. Aunque en un
primer momento estos intereses parecían afectados solo por la nueva ley
de reforma del sector eléctrico, que resta valor a las inversiones en
renovables, todo indica que también presionó en favor de la petrolera
Chevron. La empresa estadounidense es el segundo inversor, junto con
Pemex, que se ha buscado el Gobierno argentino para explotar Vaca
Muerta. Pero la amenaza, latente y real, de que Repsol paralizara con
una de las demandas internacionales que tiene planteadas esta
explotación, ponía en vilo la operación que ahora tiene vía libre.
Se da la circunstancias que pocos días antes del acuerdo, se cesó a una inspectora
de la Agencia Tributaria que había puesto una sanción millonaria (450
millones de euros). La cementera no pinta más en todo esto que su
titularidad pública, la misma que Pemex, controlada por el Gobierno
mexicano.
Sacyr-Vallehermoso. Colaborador necesario
Aunque en la foto aparece Luis del Rivero, su cabeza fue
de las primeras que cayó en la guerra por controlar Repsol. La reina
del ladrillo llegó a controlar un 20% de la petrolera lo que la llevó a
pactos con Pemex para intentar llevarse, ya entonces, por delante a
Brufau. Pero la crisis dio al traste con sus pretensiones y tuvo que
vender parte de su paquete accionarial, hasta quedarse en un 9,5%. Con
todo, su política de desgaste ha hecho mella en la compañía y su voto
será decisivo para pactar la salida definitiva del catalán y la
viabilidad del preacuerdo.
Carlos Slim. Ganador
Otra figura aparentemente secundaria en el conflicto ha
sido la del magnate (a ratos hombre más rico de la Tierra) Carlos Slim.
Según han publicado varios medios, Pemex tiene intención de presentar
una oferta por otro 10% de Repsol, pero lo haría en colaboración, o de
la mano, de Slim que pondría la liquidez. Slim se ha convertido
recientemente en inversor en España al comprar a La Caixa su red de
sucursales. Es decir, Fainé es ahora inquilino de Slim. También tiene
una pequeña participación en Gas Natural del 0,5%. La Caixa y Repsol son
los principales accionistas de la gasista.
Los accionistas. Depende
Los accionistas minoritarios de Repsol son los
auténticos convidados de piedra de esta historia. La acción de la
compañía está expuesta a altas fluctuaciones por su dependencia al
precio del petróleo y a las divisas extranjeras, especialmente el cambio
euro-dólar. Con todo, el director de estudios de la firma de inversión
M&G Valores, Nicolás López, entiende que el acuerdo, aunque inferior
a lo previsto (Repsol había anotado en sus cuentas que recibiría una
compensación de alrededor de 5.400 millones de euros), es mejor que
nada. "El conflicto podía eternizarse en los tribunales
internacionales", recuerda. La calidad y el tipo de los bonos que se
entreguen también dará más o menos valor a la operación, algo que aún no
ha trascendido. Además, la valoración se ajusta al precio de mercado
del momento de la expropiación. Por lo pronto, la acción subió ayer un
4,3% en bolsa.
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